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报揭发布日历：2025年4月4日

分析师：祁嫣然 执业文凭编号：S0930521070001

选录

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因子发达追踪

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大类因子发达来看，本周（2025.03.31-2025.04.03，下同）动量因子取得正收益（0.15%），商场动量效应占优；限制因子和流动性因子取得显着负收益（-0.80%和-0.48%），商场小市值作风显耀。

单因子发达来看，沪深300股票池中，本周发达较好的因子有毛利率TTM(1.27%)、小单净流入(1.18%)、5日成交量的圭表差(1.11%)。发达较差的因子有总金钱增长率(-0.92%)、单季度ROE(-1.25%)、换手率相对波动率(-1.33%)。

中证500股票池中，本周发达较好的因子有下行波动率占比(1.45%)、日内波动率与成交金额的联系性(1.33%)、市盈率因子(1.21%)，发达较差的因子有成交量的5日指数迁徙平均(-0.66%)、5日成交量的圭表差(-0.73%)、5日平均换手率(-0.74%)。

流动性1500股票池中，本周发达较好的因子有下行波动率占比(0.40%)、毛利率TTM(0.31%)、日内波动率与成交金额的联系性(0.22%)。发达较差的因子有ROE踏实性(-1.58%)、单季度EPS(-1.65%)、市销率TTM倒数(-1.65%)。

因子行业内发达，本周，净金钱增长率因子在轮廓、煤炭行业发达较好，净利润增长率因子在煤炭行业发达较好。每股净金钱因子在煤炭、建筑遮掩行业发达较好；每股筹画利润TTM因子在煤炭行业发达较好。5日动量因子在轮廓行业动量效应显着，在化工行业回转效应显着；1月动量因子在轮廓行业动量效应显着，在煤炭行业回转效应显耀。估值类因子中，BP因子在好意思容顾问、银行行业发达较好；EP因子在煤炭、轮廓行业发达较好。对数市值因子在煤炭行业正收益显着；残差波动率因子在农林牧渔、好意思容顾问行业发达较好，流动性因子在轮廓、石油石化行业发达较好。

PB-ROE-50组合追踪

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本周PB-ROE-50组合在各股票池中逾额收益回撤。中证500股票池中得回逾额收益-1.23%，中证800股票池中得回逾额收益-0.68%，全商场股票池中得回逾额收益-1.41%。

机构调研组合追踪

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本周私募调研追踪策略获取正逾额收益。公募调研选股策略相对中证800得回逾额收益-0.19%，私募调研追踪策略相对中证800得回逾额收益0.10%。

大批来往组合追踪

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本周大批来往组合相对中证全指获逾额收益，大批来往组合相对中证全指得回逾额收益2.15%。

定向增发组合追踪

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本周定向增发组合相对中证全指获逾额收益，定向增发组合相对中证全指得回逾额收益1.80%。

风险辅导

呈报扫尾均基于历史数据，历史数据存在不被重迭考证的可能。

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单因子发达

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下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的发达，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相关于基准指数的逾额收益。

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沪深300股票池中，本周（2025.03.31-2025.04.03，下同）发达较好的因子有毛利率TTM(1.27%)、小单净流入(1.18%)、5日成交量的圭表差(1.11%)。发达较差的因子有总金钱增长率(-0.92%)、单季度ROE(-1.25%)、换手率相对波动率(-1.33%)。

中证500股票池中，本周发达较好的因子有下行波动率占比(1.45%)、日内波动率与成交金额的联系性(1.33%)、市盈率因子(1.21%)，发达较差的因子有成交量的5日指数迁徙平均(-0.66%)、5日成交量的圭表差(-0.73%)、5日平均换手率(-0.74%)。

流动性1500股票池中，本周发达较好的因子有下行波动率占比(0.40%)、毛利率TTM(0.31%)、日内波动率与成交金额的联系性(0.22%)。发达较差的因子有ROE踏实性(-1.58%)、单季度EPS(-1.65%)、市销率TTM倒数(-1.65%)。

大类因子发达

本玉成商场股票池中，动量因子取得正收益（0.15%），商场动量效应占优；限制因子和流动性因子取得显着负收益（-0.8%和-0.48%），商场小市值作风显耀。

行业内因子发达

本周，净金钱增长率因子在轮廓、煤炭行业发达较好，净利润增长率因子在煤炭行业发达较好。每股净金钱因子在煤炭、建筑遮掩行业发达较好；每股筹画利润TTM因子在煤炭行业发达较好。5日动量因子在轮廓行业动量效应显着，在化工行业回转效应显着；1月动量因子在轮廓行业动量效应显着，在煤炭行业回转效应显耀。估值类因子中，BP因子在好意思容顾问、银行行业发达较好；EP因子在煤炭、轮廓行业发达较好。对数市值因子在煤炭行业正收益显着；残差波动率因子在农林牧渔、好意思容顾问行业发达较好，流动性因子在轮廓、石油石化行业发达较好。

PB-ROE-50组合发达

本周PB-ROE-50组合在各股票池中逾额收益回撤。中证500股票池中得回逾额收益-1.23%，中证800股票池中得回逾额收益-0.68%，全商场股票池中得回逾额收益-1.41%。

机构调研追踪

本周私募调研追踪策略获取正逾额收益。公募调研选股策略相对中证800得回逾额收益-0.19%，私募调研追踪策略相对中证800得回逾额收益0.10%。

大批来往组合追踪

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大批来往连年来握续火热，发生大批来往的股票在商场中的数目占比拟高，大批来往由于其保护诡秘的特色，交易两边进行大批来往的细节不知所以。然而，咱们不错通过统计分析，探究其背后蕴含的信息。

经由测算，“大批来往成交金额比率”越高、“6 日成交金额波动率”越低的股票，后来续发达更佳。因此，咱们笔据“高成交、低波动”原则，通过月频调仓神志构造大批来往组合。（组合构造慑服见2023年8月5日呈报《索取大批来往背后蕴含的逾额信息——量化选股系列呈报之十一》）

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本周大批来往组合相对中证全指得回逾额收益，大批来往组合相对中证全指得回逾额收益2.15%。

定向增发组合追踪

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2023年8月，再融资战略自2020年宽松后，再次收紧。定增商场现时的近况也激勉繁密投资者热心，定向增发事件效应是否还能灵验？触及定向增发股票是否还具备投资价值？带着这些疑问，咱们对定向增发的事件效应进行了缜密的分析。

咱们以推动大会公告日为本领节点，轮廓辩论市值成分、调仓周期以及对仓位的甩掉，咱们构造了定向增发事件运行选股组合。（组合构造慑服见2023年11月26日呈报《多角度说明定向增发中的投资契机——量化选股系列呈报之十二》）

本周定向增发组合相对中证全指得回逾额收益，定向增发组合相对中证全指得回逾额收益1.80%。

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风险辅导：呈报扫尾均基于历史数据，历史数据存在不被重迭考证的可能。

详见2025年4月4日发布的《商场动量效应占优、小市值作风显耀——量化组合追踪周报20250405》

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END

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